4月25日盤后晚間,舍得酒業發布2024年第一季度報告,再次以穩健業績抗衡市場波動性。

報告顯示,舍得酒業2024年一季度實現營業收入21.05億元,同比增長4.13%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元,基本符合機構預期。

今年第一季度,國內外經濟形勢復雜多變,疊加消費市場緩回暖、白酒產業深調整等多重壓力,白酒行業競爭加劇,優勢資源加速向優勢產區、優勢品牌傾斜。在此背景下,舍得酒業堅定老酒戰略、深耕品質,實現了2024年一季度營收穩健增長,并加大科創、增產擴能、市場培育等前瞻投入,蓄力長期。

老酒戰略韌性顯現

獲多家機構持續看好

當前,白酒行業結構性調整進入深水區,頭部酒企價盤承壓震蕩,次高端陣營經受來自頭部品牌的擠壓,酒企爆發式增長不再,舍得酒業深度貫徹老酒戰略,穩固基本盤,志在取得長期勝利,穿越白酒周期,獲多家機構“買入”或“增持”評級。

國金證券維持對公司的“買入”評級,并表示,公司戰略篤定于大單品、全國化,抓手在于提升消費端認知拉力,因此在營銷團隊擴充、激勵制度保障、持續營銷費投支持等方面發力,事業部制調整后權責更明確,預計會更重視費效。其中在大單品層面,品味持續堅持對價的管控,T68作為沱牌核心品的地位更突出,以及舍之道等在多價位發力,也契合當下區縣市場品質化、品牌化的趨勢。

國泰君安認為舍得酒業將持續受益于份額集中:“產業進入庫存周期后半段,該階段下次高端價位需求或呈現‘L’型表現,賽道內部競爭壓力持續加大;在此維度下,公司具備品牌及基酒優勢,復星入股后公司內部治理持續優化,渠道體系逐步成熟,將持續受益于份額集中。”

從市場表現來看,一季度,舍得酒業穩步增效,提質加速,優勢渠道資源持續拓展,持續推進全國化縱深發展。其中,省內收入5.42億元,增長達12.22%,基地市場建設成效顯著;省外收入14.21億元,同比略減-0.12%。對此,信達證券認為與基數差異有關(23Q1營收,省外同比+12.43%)。值得注意的是,舍得酒業加速出海戰略步伐,目前已登陸五大洲,核心產品亮相全球33個國家和地區,成為白酒出海浪潮中的一股重要力量,為后續海內外市場增長積蓄強勁勢能。

堅持科創置頂、逆勢增產擴能、聚焦大單品

長期向好基本面不變

舍得酒業一季度凈利潤同比微降,一個重要原因是舍得酒業以前瞻視角,立足長遠,為長期戰略部署進行了必要的前置投入。

為夯實產能提升、優化產品品質、賦能未來市場,舍得酒業深化科創置頂戰略,一季度加大科創投入,研發費用2857萬元,同比增長72%。舍得酒業通過聘任首席科學家,落實首席科學家制度,打造行業領先科研團隊,推動高水平科技創新平臺建設,為舍得老酒的品質構建了堅實科技基石。

此外,為增強原酒產儲能力,提升老酒戰略品質基礎,舍得酒業于2022年啟動增產擴能項目建設。2024年3月,舍得酒業龍池生態釀造車間主體工程竣工,標志著這一增產擴能項目取得實質性進展,為公司未來十年發展蓄力。

由于持續逆周期增產擴能,并前置性加大產品研發和區域市場培育,成效具有后延性,舍得酒業凈利潤短期承壓。

另一值得關注的是,舍得酒業持續推進大單品發展,優化產品結構,聚焦品味舍得大單品,長線打造藏品舍得10年破局千元價位,一季度中高檔酒銷售收入17.25億元,同比增長3.31%,中高端產品穩步提升驅動長效增長,夯實壇儲老酒領導地位,未來盈利潛力可期;大眾市場核心產品沱牌抓住高質價比的大眾酒崛起機遇,持續釋放品牌勢能,市場增速喜人,增長動能蓄勢待發。

2024年,舍得酒業堅持四大戰略,堅定不移打造大單品、堅定不移提升高端份額、堅定不移推動全國化布局與區域深耕并舉、堅定不移推動品牌走向國際化,為未來業績釋放提供了強勁保障。

華泰證券分析認為,展望來看,舍得酒業秉持長遠眼光,堅守老酒戰略不動搖;同時明確平臺化布局,持續培育藏品舍得10年、舍之道、T68等單品,加大消費者培育與宴席市場推廣力度,市占率提升可期。

2024年是白酒產業發展的拐點之年,如何邁向高質量增長,成為時代命題。而隨著戰略聚焦、品牌提質、渠道優化、產品出海等多個領域持續取得新突破,舍得酒業有望繼續保持穩健態勢,實現品牌長期價值,成功穿越周期。