8月21日盤后晚間,舍得酒業(yè)股份有限公司(SH600702,以下簡稱“舍得酒業(yè)”)披露2024年半年度報告。報告顯示,舍得酒業(yè)2024年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入32.71億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元。

2024年上半年,白酒行業(yè)深度調(diào)整的“坡度”更為明顯,“雙期”疊加造就的市場形勢更為復雜。特別是在二季度淡季,消費需求偏弱,酒企聚焦經(jīng)營補足短板,淡季經(jīng)營節(jié)奏有所控制,行業(yè)整體增長曲線變得更為平緩。

面對多重挑戰(zhàn)疊加的客觀環(huán)境,舍得酒業(yè)深耕老酒戰(zhàn)略鞏固產(chǎn)品長板,控量穩(wěn)價維護渠道健康,保持經(jīng)營的穩(wěn)健態(tài)勢。同時,大力推動老酒賽道團標建設,以標準倡導者之姿進一步夯實老酒賽道的領先優(yōu)勢。

控量穩(wěn)價主動調(diào)速,塑造長遠發(fā)展韌性

從上半年經(jīng)營情況可以看出,舍得酒業(yè)在淡季需求轉弱的情況下,適度降速調(diào)整節(jié)奏,務實經(jīng)營的同時聚焦核心維度建設,為長遠發(fā)展打牢基礎。拆解半年度報告,可窺見舍得的經(jīng)營策略:

首先,堅守極致的產(chǎn)品主義,聚焦提升產(chǎn)品品質(zhì)。一方面,以科創(chuàng)引領,繼續(xù)提升生態(tài)老酒品質(zhì)。中報顯示,今年上半年,舍得酒業(yè)研發(fā)費用達4949萬元。同時,舍得酒業(yè)加大投入基酒半成品的生產(chǎn),用于長期儲存和淬煉品質(zhì)老酒,保障老酒核心競爭力。隨著投入超70億元的增產(chǎn)擴能項目有效推進,舍得酒業(yè)老酒規(guī)模正逐年增加,至今已經(jīng)積累十余萬噸優(yōu)質(zhì)老基酒。

第二,聚焦消費者所在,精準發(fā)力重點市場宴席場景。2024年上半年,舍得酒業(yè)通過重點發(fā)力宴席場景,舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實現(xiàn)兩位數(shù)增長,舍之道、沱牌特級T68、沱牌窖齡特曲等高質(zhì)價比產(chǎn)品同比銷售有較大增幅,拓寬了市場的潛力空間。根據(jù)中報,上半年普通酒銷售收入3.84億元,中高檔產(chǎn)品銷售收入26.01億元。

第三,錨定市場長遠發(fā)展,階段去庫存為渠道減壓。2024年上半年,受經(jīng)濟環(huán)境的影響,次高端白酒商務需求不及預期,舍得酒業(yè)并沒有盲目追求增長,而是更注重“量”“價”關系的平衡。通過主動“控量穩(wěn)價”策略,舍得酒業(yè)積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷,維持渠道健康。據(jù)多家機構及行業(yè)酒價媒體的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年以來,舍得酒業(yè)核心產(chǎn)品的批價長期保持穩(wěn)定。

觀察中報可知,今年上半年批發(fā)代理銷售收入27.30億元;經(jīng)銷商數(shù)量達2809家,較2023年末增加154家,說明經(jīng)銷商對舍得酒業(yè)品牌的認可,全國化潛力仍在釋放。

同時,持續(xù)強化品牌力建設,賦能產(chǎn)品市場開拓。今年舍得酒業(yè)更加聚焦C端、聚焦消費者體驗,“舍得酒,每一瓶都是老酒”的價值認知持續(xù)深入人心。2024年上半年,通過攜手婚博會、藝術展、高爾夫球等活動,舍得酒業(yè)跨界推廣老酒品鑒,讓更多消費者親口品鑒舍得老酒,感受舍得老酒的飲用價值、社交價值和文化價值;CCTV全天廣告投放,提升品牌曝光;邀約張海迪、游本昌、譚詠麟、吳敏霞等時代先鋒人物現(xiàn)身《舍得智慧人物》第六季,多維詮釋舍得智慧,再創(chuàng)關注新高,六季總曝光量突破257億次。同時加大了開蓋有獎促銷力度,提升消費端對產(chǎn)品的體驗和認知拉力。

同時,沱牌全新品牌口號“暢銷50億瓶的經(jīng)典名酒”在春糖與消費者見面,進一步推進了品牌的喚醒和煥新,在消費理性時代,加速經(jīng)典名酒復蘇。數(shù)據(jù)顯示,2024年舍得、沱牌雙品牌價值已突破1700億元。

白酒營銷專家蔡學飛表示,處在行業(yè)深度調(diào)整壓力之下,舍得酒業(yè)主動調(diào)整節(jié)奏,將重心聚焦于品質(zhì)提升、渠道拓展以及市場培育等關鍵環(huán)節(jié),展現(xiàn)了對行業(yè)的敏銳洞察和堅定信心。這些關鍵環(huán)節(jié)的提升,將進一步鞏固其發(fā)展基石,為持續(xù)強化品牌競爭優(yōu)勢奠定堅實基礎。

多家機構維持“買入”評級,三大優(yōu)勢展望前景可期

盡管受宏觀經(jīng)濟及行業(yè)周期影響,公司估值階段觸底,但與其他白酒一線品牌相同,舍得酒業(yè)擁有高毛利、高ROE等特點,且逐年提升分紅比例,是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標的。而國金證券、中信建投證券、光大證券、華鑫證券、華福證券等機構的最新研報也對舍得酒業(yè)給予“買入”評級。

而作為壇貯老酒市場化開創(chuàng)者和引領者,舍得酒業(yè)經(jīng)過五年的深耕運營,已建立起堅實的競爭壁壘。

今年7月,舍得酒業(yè)參與起草的國內(nèi)首個濃香型壇貯老酒團體標準正式發(fā)布,正式開啟“老酒戰(zhàn)略2.0”時代,實現(xiàn)了從產(chǎn)品領先、品牌領先,發(fā)展到標準領先階段。而具備高品質(zhì)、高價格屬性的老酒,契合白酒行業(yè)“喝少一點,喝好一點,喝老一點”的消費升級趨勢,對于酒類競爭具有長遠的戰(zhàn)略價值。獨占老酒品類領導者地位的舍得酒業(yè)無疑站在行業(yè)新風口上。

當前,舍得酒業(yè)穩(wěn)步推進全國化布局,已初具規(guī)模。但與其他已經(jīng)完成全國化的白酒一線品牌相比,舍得酒業(yè)在全國化鋪貨、全價位段產(chǎn)品布局等進程中,仍具有巨大的潛力。而作為濃香型酒企,舍得酒業(yè)更具備高中低檔協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略優(yōu)勢,提供了寬闊的市場空間。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,舍得酒業(yè)經(jīng)營快速且穩(wěn)健,2020年至2023年四年內(nèi),實現(xiàn)超40億元營收增量,同期增長幅度領先多個營收規(guī)模相近的次高端品牌。而在復星和政府雙向賦能下,舍得酒業(yè)在保障支持、機制靈活兩方面兼具優(yōu)勢,在白酒出海、基地市場打造兩個維度具有巨大增長潛力。目前,舍得酒業(yè)已在全球34個國家和地區(qū)布局。

憑借強大的老酒品類優(yōu)勢、廣闊的市場拓展空間以及穩(wěn)健且潛力巨大的經(jīng)營表現(xiàn),2024年上半年,舍得酒業(yè)采取控量穩(wěn)價的策略,以時間換空間,維護市場的良性循環(huán)。在經(jīng)濟企穩(wěn)回升、消費信心恢復的背景下,擁有強大內(nèi)生動力的舍得酒業(yè),其發(fā)展前景依然值得期待。