在股市的周期起伏中,白酒行業(yè)向來被廣大投資者認(rèn)為是長期價(jià)值的標(biāo)桿。這一認(rèn)知的形成,源于“酒是陳的香”的底層邏輯,即白酒的庫存價(jià)值是時(shí)間越久價(jià)值越高。

然而,去年以來,白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整周期,去庫存壓力大。如何穩(wěn)健去庫存、并尋找新的增長空間,考驗(yàn)著每一家白酒企業(yè)。

以舍得酒業(yè)為例,其上半年實(shí)現(xiàn)營收32.71億元,凈利潤5.91億元。相較此前四年實(shí)現(xiàn)40億元增量,增速出現(xiàn)回調(diào)。但深挖中報(bào)數(shù)據(jù)和近期的品牌活動(dòng)之下,實(shí)則可以發(fā)現(xiàn)深藏著持續(xù)前行的動(dòng)力。

主動(dòng)調(diào)整,穩(wěn)健去庫存,構(gòu)筑渠道健康

面對二季度需求平淡的市場,舍得酒業(yè)通過圍繞控貨保價(jià)、培育終端、優(yōu)化廠商關(guān)系等展開一系列舉措,積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動(dòng)銷。觀察中報(bào)可知,盡管2024年上半年舍得酒業(yè)合同負(fù)債相較期初有所減少,但也可以看出舍得酒業(yè)推動(dòng)社會(huì)庫存動(dòng)銷持續(xù)向好。

其中,舍得酒業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品品味舍得處于階段性去庫存階段,中高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)26.01億元的銷售收入,足見消費(fèi)基礎(chǔ)深厚。此外,批發(fā)代理銷售收入27.30億元,經(jīng)銷商數(shù)量繼續(xù)保持增長,較2023年末增加154家,說明經(jīng)銷商對舍得酒業(yè)品牌的認(rèn)可,全國化潛力仍在釋放。

另外,舍得酒業(yè)減少開發(fā)酒的數(shù)量,持續(xù)提升品牌力,也是為了幫助渠道梳理市場,讓經(jīng)銷商、終端店輕裝上陣。由此,雖然短期對業(yè)績產(chǎn)生了影響,但有利于長期的渠道健康。

聚焦C端,強(qiáng)化品質(zhì)、品牌投入,拓寬市場潛力

白酒的競爭,歸根到底是品質(zhì)的競爭。上半年,舍得酒業(yè)繼續(xù)堅(jiān)守極致的產(chǎn)品主義,聚焦提升產(chǎn)品品質(zhì)。

一方面,以科創(chuàng)引領(lǐng),繼續(xù)提升生態(tài)老酒品質(zhì),僅上半年,舍得酒業(yè)研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到0.49億元。

另一方面,舍得酒業(yè)加大投入基酒半成品的生產(chǎn),用于長期儲(chǔ)存和淬煉品質(zhì)老酒,保障老酒核心競爭力。隨著投入超70億元的增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目有效推進(jìn),舍得酒業(yè)老酒規(guī)模正逐年增加,至今已經(jīng)積累十余萬噸優(yōu)質(zhì)老基酒。這種錨定未來的價(jià)值投資,也在一定程度上導(dǎo)致了存貨金額的增加。

《舍得智慧人物》第六季

與此同時(shí),上半年,在老酒戰(zhàn)略的指引下,舍得酒業(yè)聚焦C端、消費(fèi)者體驗(yàn),攜手婚博會(huì)、藝術(shù)展、高爾夫球等活動(dòng),為產(chǎn)品熱銷夯實(shí)基礎(chǔ)。牽手央視開年大劇《大江大河之歲月如歌》,邀約張海迪、游本昌、譚詠麟等參與《舍得智慧人物》,使得品牌美譽(yù)度持續(xù)加溫。

從數(shù)據(jù)上看,舍得酒業(yè)2024年上半年銷售費(fèi)用為6.58億元,同比增長6.46%。真金白銀的市場投入,短期來看,雖然導(dǎo)致了二季度凈利潤的下滑,但也是企業(yè)守住市場基本盤、強(qiáng)化未來競爭潛力的必要投入。

從產(chǎn)品來看,沱牌特級(jí)T68、舍之道、沱牌窖齡特曲等高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品同比銷售有較大增幅,拓寬了市場的潛力空間。

沱牌特級(jí)T68升級(jí)上市,發(fā)力打造戰(zhàn)略級(jí)大單品,強(qiáng)化企業(yè)第二增長曲線

在品味舍得之外,如何再造一個(gè)超級(jí)大單品?沱牌特級(jí)T68因強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)被寄予了厚望。

借今年沱牌80周年之勢,8月26日,“時(shí)光淬煉·經(jīng)典煥新”沱牌特級(jí)T68升級(jí)上市發(fā)布會(huì)在成都舉行,將聚焦打造濃香高線光瓶領(lǐng)導(dǎo)品牌,強(qiáng)力釋放了名酒復(fù)興信號(hào)。

據(jù)了解,沱牌特級(jí)T68此次在酒體、口感、包裝上都進(jìn)行了升級(jí),以進(jìn)一步強(qiáng)化其在光瓶酒品類中的獨(dú)特競爭優(yōu)勢。

在酒體上,升級(jí)的沱牌特級(jí)T68甄選了符合104個(gè)檢測項(xiàng)目的“特級(jí)糧食”進(jìn)行釀造,摘選最精華的中段原酒貯藏1000+天,并由多位國家級(jí)釀酒大師、國家級(jí)白酒評委歷經(jīng)近百次勾調(diào)、3000多次盲品打磨而成。口感上,具有花果香、甜爽感,飲后體驗(yàn)輕松。

特級(jí)的糧食、特級(jí)的原酒、特級(jí)的基酒、特級(jí)大師團(tuán)隊(duì)調(diào)配,僅在品質(zhì)上,升級(jí)后的沱牌特級(jí)T68已經(jīng)超越市面上多數(shù)光瓶酒產(chǎn)品。

在包裝上,沱牌特級(jí)T68的升級(jí)設(shè)計(jì)更加突出6糧配方、生態(tài)8維、純糧固態(tài)、摘取中段優(yōu)質(zhì)原酒等核心賣點(diǎn);并升級(jí)精細(xì)瓶蓋、流水瓶肩、鉆石底座、浮雕標(biāo)簽,將所有賣點(diǎn)寫在瓶身上,將原有倒梯形切面做成垂直形態(tài),增加23%的標(biāo)簽面積,使消費(fèi)者更容易識(shí)別及做出消費(fèi)選擇。

同時(shí),在產(chǎn)品升級(jí)之后,沱牌將隨即跟進(jìn)一系列戰(zhàn)術(shù)動(dòng)作,以這支戰(zhàn)略大單品為支點(diǎn),以點(diǎn)帶面實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品到品牌的全面突進(jìn)。

例如,沱牌將以加推掃碼抽金條等活動(dòng)為契機(jī),擴(kuò)大渠道網(wǎng)點(diǎn)覆蓋、提升紅包中獎(jiǎng)率,并通過“酒桌歌神”等互動(dòng)場景營銷,快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的終端氛圍提升,另外還將在戶外媒體投放層面實(shí)現(xiàn)品牌的“飽和式攻擊”,以全方位支持全面賦能渠道。而在全國化拓展上,則將聚焦四川和山東基地市場,突破河南、河北,重點(diǎn)打造30個(gè)城市,最終輻射全國。

股價(jià)低于回購價(jià),企業(yè)堅(jiān)定發(fā)展信心,蓄力長期

截至公告披露日,舍得酒業(yè)回購股份185.43萬股,占公司總股本的0.56%,回購最高價(jià)為83.00元/股,最低價(jià)為52.49元/股,回購均價(jià)為72.21元/股,使用資金為人民幣1.34億元(不含交易費(fèi)用)。無論是回購最低價(jià),還是回購均價(jià),均高于舍得酒業(yè)當(dāng)前的股價(jià),足見舍得酒業(yè)管理層對舍得信心十足。

這種信心,首先來源于深厚的品牌底蘊(yùn)。舍得酒業(yè)作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一,積淀了深厚的口碑底蘊(yùn)和市場認(rèn)知,成為了舍得酒業(yè)所具有的難以撼動(dòng)的品牌優(yōu)勢。

加之,今年7月,舍得酒業(yè)倡導(dǎo)、參與起草的國內(nèi)首個(gè)濃香型壇貯老酒團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布。由此,舍得酒業(yè)也實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品領(lǐng)先、品牌領(lǐng)先,發(fā)展到標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)先階段,將進(jìn)一步加固品牌的競爭壁壘。

《壇貯老酒(濃香型白酒)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)暨舍得老酒戰(zhàn)略2.0正式發(fā)布

從全國化布局來看,舍得酒業(yè)已初具規(guī)模,但與其他已經(jīng)完成全國化的白酒一線品牌相比,舍得酒業(yè)在全國化鋪貨、全價(jià)位段產(chǎn)品布局等進(jìn)程中,仍具有巨大的潛力。且作為濃香型酒企,舍得酒業(yè)更具備高中低檔協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略優(yōu)勢,提供了寬闊的市場空間。

同時(shí),在復(fù)星和政府雙向賦能下,舍得酒業(yè)在保障支持、機(jī)制靈活兩方面兼具優(yōu)勢,在白酒出海、基地市場打造兩個(gè)維度具有巨大增長潛力。

四重優(yōu)勢疊加之下,在情緒逐步修復(fù)、板塊估值回歸理性的情況下,舍得酒業(yè)作為擴(kuò)張型次高端酒企,下半年有望隨外部環(huán)境改善延續(xù)穩(wěn)健增長。

多家公司在研報(bào)中也對舍得酒業(yè)的發(fā)展前景表示看好。中金公司研報(bào)顯示:“考慮到公司較好的品牌認(rèn)知度及全國化渠道網(wǎng)絡(luò)仍是長期穩(wěn)步發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),維持公司跑贏行業(yè)評級(jí)。”中信建投證券也表示,繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴(kuò)容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。

隨著三季度白酒消費(fèi)旺季的到來,白酒行業(yè)的市場預(yù)期也在持續(xù)恢復(fù)。舍得酒業(yè)也將從中尋找機(jī)會(huì),繼續(xù)釋放老酒戰(zhàn)略的價(jià)值認(rèn)知和發(fā)展動(dòng)能,錨定長期價(jià)值,持續(xù)推進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。